3月17日，阅文集团公布了2025全年业绩。
去年阅文营收73.66亿，同比减少近10%，经营亏损（IFRS）达到8.05亿，创下新高。主要问题出在新丽身上，报告期确认了一笔与新丽相关的18亿商誉减值，若剔除该影响，其经营利润为7.35亿。
面对业绩压力，过去一年里阅文一边“瘦身”，收入成本、销售及营销开支、行政开支等均有明显缩减；一边“聚焦”，由于在线业务增长放缓，阅文主动降低了免费内容的推荐权重，也导致了用户规模降低。
阅文的收入分为在线业务和版权运营（包含新业务）两大部分，从财报来看，目前有喜有忧。
忧的是，第一大收入在线业务面临天花板，同比增长仅0.4%达40.47亿，其中自有平台产品在线业务收入同比增长0.9%，为35.6亿，但腾讯产品渠道在线业务收入（主要为通过微信读书、QQ阅读等腾讯系平台的免费阅读广告业务）同比减少22.3%至1.9亿，主要因为其持续优化了分发机制，导致广告收入减少；而版权运营和其他收入更是下降了18.9%，主要受上线影视剧项目数量下降影响。
此外，用户走势也不太乐观。月活跃用户（MAU）同比下降17.3%，幸好付费用户规模仅微降1.1%，每月付费用户平均收入（ARPPU）提升至32.9元，表明平台用户付费意愿与黏性增强。
喜的是，虽然整体营收承压，但新业务呈现不错的增长势头。
IP衍生品、短剧和AI漫剧都实现了迅速发展，特别是IP衍生品的GMV，是2024年的两倍多。尽管这些新业务目前收入基数仍较小，但已成为明确的增长亮点。
与此同时，新增及高收入作家中95后、00后占比显著，创作者梯队呈现年轻化趋势。
整体来看，阅文正在通过收缩非核心业务、控制成本，并积极培育IP衍生、短剧、AI内容等新增长点，逐步降低对传统业务的依赖，推动业务结构呈现更健康的状态。
（策划：王璐，制图：李昱慧）